2018年09月21日

商品期权周报(9月21日 附铜期权实盘交易单)

2018年09月21日

今日,上海期货交易所铜期货期权挂牌交易。上市首日全市场成交量逾3.6万手,持仓量8256手,而2017年3月31日挂牌交易的豆粕期权数据为,全市场成交量46066手,全市场持仓量32056手。铜期货作为一个大的期货品种,其衍生品铜期权上市首日展现的数据相当不错。


铜期货期权是国内首个场内工业品期权。铜期货在期货品种中占有是重要低位,合约连续,交投活跃,很多铜的生产企业和下游用户参与其中。期货合约的占用保证金较农产品多很多,在这个品种上沉淀的资金也很大。

此次铜期权近月合约是1901,其余是1902~1909合约,每个月份都有。期权合约连续,适合做期权移仓和跨月的组合策略。标的铜期货近月的合约是主力合约,交投活跃,与国内股票市场的上证50ETF指数基金很相近。

今日开盘时,铜期权买卖报价价差较大,随着标的铜期货行情的展开,期权交投开始活跃,且与期货的关联度很高,无论投机还是对冲组合,铜期权对于个人投资者是一个很好的交易品种。


行情分析:

近期铜期货(沪铜指数)走出下降趋势(见图1),9月5日最低下探至47010元,随后展开小幅反弹。

   图1

   图2

沪铜1901合约走势一致,最低下探至46900元,各合约间呈现远月偏空的趋势(见图2)。


近期股市和期货受中美贸易战的影响很大,美国一再叫嚣增加关税,股市利空受挫,市场预期经济数据承压。大宗工业品铜也受此影响很大。今日早盘,股市反弹迹象明显,沪铜在这种普涨氛围下,随之反弹。


本周,几位客户在临近铜期权上市首日前费尽千辛,终于把上期所的期权交易权限开通,今天迫不及待地进场交易。期权的盘面,符合预期,波动率在17~18%徘徊,与历史波动率一致。上午11:00多,笔者见行情上冲,于是建议客户买入CU1901C50000合约。下午铜期货与股市分化,铜价小幅震荡走低。但笔者分析,整个市场反弹并未结束,考虑到节前最后一个交易日,当晚无夜盘,随后中秋休市3天,外盘伦铜仍有走高的可能,于是建议客户卖出CU1901C52000合约,构成牛市看涨期权价差组合持仓过节。


现持仓如下:

在下单时,根据行情的演变单腿下单,最终形成了牛市看涨期权价差组合,此组合的风险和收益都被限定了,符合市场反弹的预期。如果出现单边行情,可以择机平掉一腿合约,也可以增减仓位,或在连续交易的时段通过期货头寸来调控。同时,此组合对期货价格敏感,对波动率不敏感。


最后祝大家中秋节快乐!


商品期权盘中交易指导QQ群:452441979,欢迎加入交流。本群根据行情演变,所制定交易组合均偏向保守型,所有操作建议仅供投资者参考。


来源:京期权网 作者:耿进


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