2018年09月21日

铜期权面世恐影响2700亿美元的市场 投机客又有新猎物?

2018年09月21日

上海期货交易所(ShFE)已于周五推出铜期权交易,要在2700亿美元的全球市场中分一杯羹,这是其向伦敦和纽约交易所这两个对手发起的最大挑战之一。


  在过去的十年中,随着中国经济蓬勃发展以及散户涌向商品期货交易,1999年成立的上期所在全球铜期货市场获得了较大份额,挑战了伦敦金属交易所(LME)接近一家独大的地位。如今,上期所想在不断成长的期权业务中占有一席之地。


  国内去年推出了糖和豆粕期权之后,上期所在考虑向外国投资者开放其铜期货合约。铜期权的推出将是中国发展衍生品行业长期努力中的重要一步。期权有助于金属消费者、生产者和交易商管理价格风险。期权合约给予买方按规定价格买卖期货的权利,但无需承担义务。


  按当前价格计算,去年LME铜期权交易规模总计约为2650亿美元,较前年增加了0.3%;而2017年芝商所(CME Group)旗下纽约商品期货交易所(COMEX)铜期权交易量增长近两倍至104490手,规模约为73亿美元。



  中国一部分铜业公司已经在较为成熟的伦敦和纽约市场交易期权,但另外一些企业则因为无法获得用作交易抵押的外币而无缘参与。上海期交所铜期权的优点就体现在以人民币计价上,摩根大通期货有限公司执行总裁魏红斌表示:


  “目前对于那些准入LME铜期权有限制或是无法准入的境内市场参与者来说,上海期交所铜期权可以成为最好的替代品。”


  金瑞期货总经理助理邱国洋表示,对本土参与者来说,在中国而不是海外进行对冲,可能也会更好地反映本土市场。他预计上海期交所推出铜期权最终会对LME的期权交易量带来影响,尽管不是在短期内。


  对此,LME在邮件回复中称,中国市场是一个互补性的交易体系,刺激套利交易活动将有助于整体市场成长。CME金属部门全球主管Young-Jin Chang也对中国推出铜期权表示欢迎,并指出该交易所20%的成交量是在美国交易时段之外产生,这是来自亚洲的需求。


  为提高期权市场的流动性,上海期货交易所已经批准18家机构成为该所铜期权的做市商,远多于国际交易所通常指定的几家做市商,凸显出上期所支持该期权合约的决心。这些做市商中包括江西铜业旗下金瑞期货,以及五矿产业金融服务(深圳)公司。瑞士大宗商品贸易公司托克(Trafigura)在中国设有交易部门,其发言人称该公司也将参与首日交易。


  分析师表示,该期权合约能否成功可能取决于其会成为冶炼厂和制造商的对冲工具,还是会成为投机者的投机场所。投机者通常会主导铁矿石和煤炭等中国其他期货市场,并引发价格大幅波动。


  上期所在今年3月退出了一项原油期货合约,旨在与其他全球指标期货合约抗衡;大连商品交易所也在5月向外资开放铁矿石期货市场。考虑到上期所正准备允许外国投资者投资铜期货合约,推出一项期权合约也有助于增强该交易所对国际投资者的吸引力。不过,上期所尚未给出向外资开放铜期货合约的日期。


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